中欧基金：反弹节奏或将有所转变

每周市场评论

上周沪深300指数上涨1.99%，上证综指上涨0.99%，深证成指上涨2.88%，创业板指数上涨6.29%。按行业来看，上周涨幅前三的分别是:

电力板块涨幅第一，主要是光伏组件价格开始上涨，下游接受度持续提升，

汽车板块涨幅第二，主要是因为新的新能源汽车推出速度加快，销量有望上去，

家用电器板块涨幅第三，主要是大宗原材料价格下行，推动成本改善。

前三个下降的是:

煤炭板块首跌，主要是政策面持续高压，处于行业淡季，前期涨幅较大，

石油板块其次下跌，主要是化石能源价格边际走弱影响股价，

有色金属板块跌幅第三，主要是由于近期铜价等原材料价格大幅下跌。

中欧观点

新能源汽车和科技股继续引领此轮市场反弹伴随着市场情绪的不断回暖，市场风险偏好出现明显回升后期短期内反弹的动力可能会有一个切换，从情绪和资金结构到基本面推动市场表现的动能可能从近期的情绪反弹转向基本面复苏下半年a股市场将体现从前期周期投资端到后期周期消费端的行业轮动，同时，外资持仓比例高，股价与外部市场关联度高的行业可能面临资金压力

配置建议

国内防疫进展顺利，预计疫情防控对经济的影响将进一步减弱短期可关注之前受损的服务消费的恢复，如旅游，餐饮，酒店，航空等因为对中国经济的刺激和提振作用最明显，刺激政策最确定的出发点往往来自投资端从行业来看，可持续优先考虑政策支持，需求旺盛，信贷支持充裕的行业，尤其是中期高增长，确定性高的新基建领域，如能源基建，绿色电力，数字基建等那么可以重点关注同样符合上述特征的传统基建，建材，地产等领域

对于债券市场，保持震荡行情的判断，保持杠杆正向，发挥利率波段机会当经济复苏的方向确定后，基本面会继续向好，暂时很难回到疫情前但货币宽松受到外部制约，利率上行下行暂时难以突破如果利率继续调整，可以增持长期利率债跨季资金基本无忧，资金利率回升的步伐可能相对较慢未来信贷会好于利率，杠杆策略可以考虑保持积极

风险:基金有风险，投资需谨慎。

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